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盛大网络退市，而其子公司盛大文学又重启IPO，陈天桥（盛大集团董事会主席、CEO兼总裁）总是“出其不意”。在相隔9个月之后，盛大文学再次向美国证券交易委员会（SEC）提交F-1修订文件，重启IPO计划。文件显示，盛大文学将在纽交所上市，拟最多融资2亿美元。方式在变，但目标从来未变。陈天桥的梦想一直是要将盛大打造成为一个互动娱乐帝国。此次变招，不知是否离梦想更近了一些？同一时期，唯品会、易传媒、神州租车等中国公司纷纷启动了赴美上市计划，如果 它们成功IPO的话，则意味着冰封半年之久的资本市场环境开始逐渐回暖。曲折上市路盛大文学于去年5月首次提交IPO申请，但随即便遭遇资本市场走冷、中概股造假风波，于是在7月宣布暂停IPO计划，等待市场状况改善。在此期间，盛大文学更换了承销商，由原来的美银美林和高盛变更为高盛和中金。股票代码为“READ”，发行量和预计的发行价格未公布。在外界看来，这几家即将赴美上市的企业里面盛大文学无疑更为“靠谱”，因为它已经是行业老大。“盛大文学是这个领域的开拓者，也是绝对的老大，优势地位明显，这几年营收都是翻番增长，亏损也在逐年收窄，离盈利已经越来越近了。”在五季咨询合伙人洪波看来，这些都是投资人能够很清楚看到的。盛大文学发给时代周报的资料显示，其2011年净营收为7.01亿元，2008-2010年的这一数字分别为 5298万元、1.35亿元、3.93亿元，其2009-2011年营收复合年均增长率达128.3%。2011年盛大文学亏损3595万元，低于2010年的4487万元，净亏损连续两年收窄。其财报数据显示，2011年，盛大文学的无线收入急剧增长，达到1.74亿元， 同比增长188.2%，几乎与线上付费阅读收入持平。此前，盛大文学已分别与国内三大电信运营商合作，为它们提供手机阅读内容。其中，从2010年3月至2011年12月，共有1.15亿独立的移动访问用户通过中国移动阅读基地浏览盛大文学的内容。除了无线业务外，盛大文学的营收来源还包括:在线付费阅读、 版权授权许可收入以及第三方游戏、广告等收入。截至去年底，有160万名作者在盛大文学平台上创作了超过580万部文学作品。而按营收来算，盛大文学拥有中国在线文学市场72.1%份额。不难看出，盛大文学亟需通过上市来获得更大的优势和更强的发言权。互动娱乐帝国梦在陈天桥的规划里，盛大文学是整个集团版权内容的输出源，是将影视、游戏、图书等业务串联起来的关键因素。因此，陈对盛大文学IPO寄望不小。据《第一财经日报》报道，陈天桥起初曾按2008年盛大游戏的经验，规划盛大文学上市融资10亿元。但这一想法受到了资本市场的冷遇。据称后来更迭承销商，也是因对 公司估值的分歧。盛大文学招股书显示，其上市募集资金除用于业务扩张、战略收购和投资外，还将偿还向盛大集团及旗下公司借的长期贷款，截至2011年12月31日，这笔贷款总计为4.348亿元。值得注意的是，盛大刚刚完成集团母公司的私有化，从 纳斯达克退市。而此时盛大文学重启IPO又是哪出？在过去几年里，陈天桥为了打造其梦寐以求的互动娱乐帝国，进行了大量的投资和收购，游戏、文学、视频、影视、音乐……把凡是跟娱乐沾上边的东西一一收入囊中。但作为盛大主要营收来源的游戏业务后劲不足，已经接连被腾讯和网易超越。陈天桥的互动娱乐多元化战略效果初现，但盈利尚未实现多元化，盛大文学、酷6网等其他业务尚未形成能够支撑盛大净利润大局的盈利能力。“盛大的梦想一直是成为互动娱乐的迪士尼，不希望大家把其当做互联网公司看待。盛大的布局非常广，许多新业务的风险比较大，但是上市公司对短期业绩的要求强烈，会迫使母公司着眼于每个季度的业绩。另外，信息披露也有可能被竞争对手得知未来的发展方向，因此，母公司退市对其发展是有利的。”在洪波看来，盛大成型成规模的业务会分拆单独上市，盛大文学等子公司上市将成为集团各业务在资本市场上重要的融资管道。“盛大在文学、游戏等各个领域的发展方向不变，‘网络迪士尼’的战略没有改变。”张瑾曾对时代周报表示。据悉，如果盛大文学IPO被批准，盛大集团旗下将有4家上市业务板块（之前的有盛大游戏、酷6传媒和在韩国上市的ACTOZ）。而据盛大内部人士透露，下一步陈天桥将推动盛大在线的分拆独立上市。中概股春天来临？自从去年8月17日土豆网完成IPO后，多家中国公司赴美上市进程就纷纷搁浅。在纽交所全球上市业务部亚洲区总经理杨戈看来，中国企业赴美上市并不存在窗口是否关闭问题，只是市场有好坏之分。“过去半年，中国概念股受造假风波等因素的影响，整体表现不佳，因此投资者认购新中国公司IPO比较谨慎。此外，很多公司认为此时去上市达不到理想估值，也主动暂停或放慢赴美国上市进程。”他分析称。然而，2012年春节过后，包括盛大文学、唯品会在内的5家中国企业宣布了赴美上市的计划。而据杨戈透露，中国正在筹备在美国上市企业有40多家，纽交所与这些企业均有不同程度接触。中概股迎来了又一个春天？“现在市场是有一些回暖，是Facebook启动IPO带来的机会，这个机会持续时间不会太长，我预计2012年会有几个时间不长的上市小窗口，能不能抓住机会就看企业的造化了。”启明创投董事总经理童士豪对时代周报表示。而洪波认为，此时出现排队上市的局面是因为这些企业到了必须要上市的时候了，“如果长时间不上市，有可能会面临严重的财务问题，甚至连公司能不能活下去都是问题。这些企业对现金的需求比较强，上市能帮它们熬过这段烧钱的时期，尽快进入盈利期”。值得注意的是，近期包括Facebook在内的多家美国互联网公司也都启动了IPO进程。“Facebook要上市，体量又很大，说不定关注中概股的投资者就少了。主要还是看欧债问题，如果大势不好的话，投资者会在美国和中国的股票里面择其一。”童士豪分析称。童认为，盛大文学的产品概念比较接近1.0，但用户粘性和服务需求绝对是有的，再加上游戏方面的收入，模式是对的。“但至于外国人是否看得懂这种1.0的模式，就要看市场兴趣，如果市场都去投Facebook，那盛大文学就会有一定的困难。”而启明创投董事总经理甘剑平的态度则更为悲观。他对本报记者表示，根本没有出现排队上市的局面，只是因为美国证监会修改了规则，所有海外公司必须一开始就公开递交IPO申请，“以前可以秘密递交的，上市前一个月公开就好”。“很多公司根本就没准备好上市，比如神州租车的财务报表只做到2010年。”他认为，欧债问题还在解决中，中、美两国经济没有看到非常强劲的复苏，股市最近稍有上扬，但也没有大的好转。因此，未来几个月窗口期是不存在的。

来源：腾讯云                                   时间：2018-02-21

一直都傲视群雄的盛大文学最终会走向分崩离析 鼎盛时期一度占据网络文学市场份额的近8成，让妄图蚕食市场的BAT三雄全都望尘莫及 对于盛大文学来说，这无疑是釜底抽薪。盛大文学的第四次上市之旅，最后还是以失败而告终了。

在竞争激烈的互联网行业，那些起起落落往往比文学小说里来得还要刺激。当年梦想着以网游加文学打造世界级互联网娱乐公司的陈天桥肯定想不到，一直都傲视群雄的盛大文学最终会走向分崩离析。今天爆料指出腾讯将以50亿的价格全资收购盛大文学，但不久后盛大方面就予以否认，称新的投资者并非上市公司，具体情况日后将会公布。

成立于2008年的盛大文学，鼎盛时期一度占据网络文学市场份额的近8成，让妄图蚕食市场的BAT三雄全都望尘莫及。可就在2013年到2014年下半年的短短500天里，盛大文学先后遭遇起点团队出走、上市受挫、CEO侯小强离职等巨大打击，最后不得不迎来新的资方入股。小内这次谨以“盛大文学的败退500天”之名义，梳理其中脉络，再现盛大文学这令人深思的一年半。

祸起萧墙，IPO梦碎

去年春天，已经三次因估值走低而暂停上市的盛大文学再次吹起了IPO的冲锋号。虽然BAT三雄当时已经瞄准好网络文学市场并且已经开始下手了，但盛大文学依然凭借旗下7大网站享有着超70%的市场份额。并且他们从2012年实现了净盈利，局势简直就是一片大好。可往往繁华的背后，祸就会从萧墙而起。当年3月份，盛大文学发生了人事地震——吴文辉团队出走，随着离职的还有起点的几大创始人、部分骨干编辑和知名作者等20多位核心。

对于盛大文学来说，这无疑是釜底抽薪。要知道虽然他们旗下有7家网站之众，但起点一家就占了市场份额的43%，核心团队离开所带来的打击将是致命的。网络文学虽然靠的是金牌作者和热门作品来获取收益，但在业内人士看来编辑其实才是最重要的。好的编辑可以判断出哪种题材和故事将最受人欢迎，然后派给签约作者去写，以此保证签约作者能不断有热门作品出炉。这种模式一方面将编辑和作者捆绑在了一起，另一方面由编辑和作者构成的团队也就是文学平台的核心竞争力所在。盛大文学60%以上的付费阅读收入都来自于起点，起点团队出走，对盛大文学无疑是晴空霹雳。

这一切，其实早就埋下了祸根。母公司盛大文学拥有起点的无线、影视剧衍生和第三方合作的运营权，而这些都是最能带来收益的权利，起点团队除了卖电子书赚文字钱外却几乎什么都干不了。用一句话概括就是，“看着一手创办的起点每年给盛大赚无数的票子，而且这些收入在持续的增长，却与自己没有太大的关系”。这其中的滋味，定然不好受。利益使然，起点团队就最终选择了再谋出路。盛大为挽回损失，和离职的吴文辉、自立门户的罗立等人“撕逼”了一番，甚至罗立本人一度因盛大方面的举报而被拘留。可这样的内耗，只能徒增负面影响，为上市前景蒙上阴影。盛大文学的第四次上市之旅，最后还是以失败而告终了。不过盛大很快便引入了高盛和淡马锡1.1亿美元的融资以作为B计划，试图努力挽回颓势。可盛大文学已经失去了核心团队，纵有妙手也难回春。

面对内外交困的局面，被陈天桥委以重任的盛大文学CEO侯小强也有点扛不住了。责任和压力陡增的情况下，侯小强这段时间备受打击，最后患上了抑郁症，最后不得不选择告病离职。今年年初他宣布皈依佛门，作为俗家弟子师从少林寺释永信大师，以此寻求解脱，可真是被盛大的乱局坑惨了啊。有盛大的内部员工在社交平台戏称13年公司的乱象都跟搬进的新大楼风水不好有关——盛大文学一墙之隔竟然是医院太平间。至此，陈天桥在盛大文学的左膀(吴文辉)右臂(侯小强)都已断，只剩邱文友继任CEO来苦苦支撑。还记得2008年陈天桥在宣布盛大文学成立时曾踌躇满志地期望盛大文学能独立IPO，可5年过去了IPO梦却渐行渐远。究其原因，小内认为还是盛大文学内部整合不当，没有合理地安排好起点这个精英团队，让马儿跑还不让马儿吃够草，早晚会闹掰。

巨头入局，狼来了

盛大文学上市受阻，内部动荡，看到这样的好机会，早就伺机而动的巨头们自然不愿错过。尤其是百度和腾讯，他们凭借雄厚的实力，不断出招瓜分网络文学市场。从前是一家独大的市场，在2013年很快就有了转向盛大、百度、腾讯三足鼎立的势头。

首先，咱们来看看百度。6月份，他们推出了自家的多酷文学平台，正式进军网络文学业务。11月，在收购91之后整合无线资源，成立了以91熊猫看书为核心的百度阅读产品中心。12月，1.9亿收购了原完美世界旗下的幻想纵横。短短半年，百度打造出包括百度文库、多酷、熊猫看书、幻想纵横的百度文学产品矩阵，同时他们还开出了比盛大更高的价码来吸引作者加盟。百度这步伐之快其实倒还在意料之中，百度的流量很多都来自音乐、文学等内容。随着盗版音乐已禁止，百度开始转向正版收费路线;盗版文学同样将逐渐走向消亡，因此百度需要正版文学内容将流量通过收费模式来变现。所以手握重金的百度，去收购几家网络文学网站来构建自己的平台是顺理成章的事儿。

接着，再瞧瞧动作更为精彩的腾讯。如果说百度是以我为主来走进网络文学领域的话，那么腾讯的进入则是直接向霸主盛大出招了。5月份，创世中文网正式上线并同时宣布入驻腾讯文学开放平台，创世的负责人正是盛大一度举报的罗立。腾讯将刚刚从盛大出走的起点团队纳入麾下，这招实在是又准又狠。9月，酝酿已久的“腾讯文学”正式系统亮相，因竞业协议当时无法出山的吴文辉随后在今年4月份出任了腾讯文学CEO。也就是说，腾讯将盛大出来的起点精英团队都收进了帐下。拥有精英团队加上QQ和微信的强大平台资源，以及充裕的资金，一旦接着再把优秀作者也笼络到手，盛大那就危矣。事实上，腾讯也的确是这么做的。

面对实力这么强劲的对手，盛大目前都没做出什么有效的应对，甚至还多次有传言腾讯将全资收购盛大文学乃至整个盛大。其实，小内认为他们并非没有还手之招。目前三巨头之首的阿里还在伺机待动呢，盛大完全可以借鉴手机厂商魅族的方式，既然光凭自己干不过他们，那就找强援呗，阿里会是一个好的选择。

在目前的局势下，盛大文学独立经营已经不能挽回颓势，所以不论盛大现在正与哪家公司进行交易谈判，都是必然的选择。外部竞争如此激烈，百度和腾讯拥有平台级的巨大资源优势，特别是重金笼络优秀作者和编辑更加是直中盛大的要害;而盛大内部情况也不理想，在暂时稳住阵脚之后仍没有实现较大突破，在版权资源和移动端都没有取得太好的成绩，失血过多后盛大的虚很难补回来。

曾几何时，游戏、文学、视频，盛大集团旗下的三驾马车并排驰骋。可如今酷6视频苟延馋成，盛大游戏日渐衰老，盛大文学这架马车的故障要是不能解决，盛大就只能坐“11路”车了。承载了无数网络文学爱好者梦想与青春的盛大文学将何去何从，答案应该不久就能水落石出了。

来源：投中网                                   时间：2014-11-07